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券商中国
军工巨头突然发出警告。
在大量军工企业纷纷涌入军用无人机市场的背景下，欧洲军工巨头莱茵金属公司首席执行官阿明·帕佩格警告称，军用无人机制造业务可能是国防领域最大的泡沫。这是首位公开质疑这一市场的业内大佬。
值得一提的是，自俄乌冲突爆发以来，莱茵金属股价持续暴涨，从冲突前的 42 亿欧元一路飙升至如今的 860 亿欧元 (约合人民币 7200 亿元)，累计涨幅高达 1948%。有分析指出，莱茵金属明显受益于欧洲掀起的新一轮 「军备竞赛」。帕佩格透露，公司订单储备最早明年年中有望达到 1200 亿欧元 （约合人民币 1 万亿元）。
军工巨头突发警告
美东时间 9 月 12 日，据 《华尔街日报》 报道，欧洲军工巨头莱茵金属公司首席执行官阿明·帕佩格表示，军用无人机制造业务可能是国防领域最大的泡沫。
报道称，军用无人机已在乌克兰战争中展现出关键作用，洛克希德·马丁、Anduril 以及大量军工初创企业纷纷涉足该领域，不仅投入生产，还公布了雄心勃勃的扩张计划。
帕佩格是首位公开质疑这一市场的业内大佬。他掌舵的莱茵金属是近年来全球市值增长最快的军工巨头。
自 2022 年以来，莱茵金属股价暴涨，从俄乌冲突前约 42 亿欧元一路飙升至如今的 860 亿欧元，累计涨幅高达 1948%，是德国蓝筹股中表现最好的股票之一。其总市值与全球最大的军工企业洛克希德·马丁 （900 亿欧元） 已相差不远。
帕佩格在最新的采访中表示：「军用无人机市场很可能只是下一个巨型泡沫。」
他指出，各国政府的无人机订单不足，难以让公司确信到 2030 年实现 10 亿欧元的无人机销售目标。莱茵金属预计，今年无人机业务营收将在 1.2 亿至 1.4 亿欧元之间。
帕佩格解释道：「短程军用无人机的价格低廉，只有大规模量产才能盈利。要做到 10 亿欧元的销售额，你必须生产出海量无人机，但各国并不需要几十万架无人机。」
他还表示，目前无人机价格正一路下探，大多数短程无人机的单价已降至约 1000 欧元，远程无人机的价格也滑落至约 2500 欧元。同时，反无人机技术发展迅速，大大削弱了无人机在战场上的作用。
雄心勃勃的军工巨头
值得一提的是，莱茵金属的目标是到 2030 年将集团销售额从去年的 97.5 亿欧元大幅提升至 400 亿至 500 亿欧元，利润率达到 20%。
帕佩格称，公司正按计划推进，订单储备最早明年年中有望达到 1200 亿欧元 （约合人民币 1 万亿元）。
就在本周，莱茵金属宣布将向乌克兰提供该公司制造的 「天空游骑兵」 反无人机系统，据称这套武器系统可以安装在车辆上，防空范围可达 16 平方公里。
莱茵金属被视为欧洲巩固国防业务的关键参与者，该公司的增长也主要由欧洲，尤其是德国不断提升的国防预算推动。帕佩格称，到本世纪末，公司在欧洲防务市场的份额可能增至 27%，而目前仅为 5%。
他还透露，莱茵金属计划在 2026 年第一季度或第二季度剥离旗下民用业务，全面转型为 「纯粹的军工制造商」，并拓展至航天与海军领域，突破其以往专注的陆战业务。
莱茵金属还计划通过收购中小企业及生产基地加速扩张。但帕佩格在最新采访中表示，目前尚未决定是否收购大众汽车在德国奥斯纳布吕克的工厂。
在地缘紧张局势的刺激下，欧洲正掀起新一轮 「军备竞赛」。欧洲防务局发布的报告显示，欧盟成员国 2025 年或将超过北约 2% 的 GDP 的目标，达到 3920 亿欧元 （约合人民币 33000 亿元），即 GDP 的 2.1%。
报告称，欧盟 27 个成员国 2024 年的防务总开支为 3430 亿欧元，比 2023 年增加 19%，占 GDP 的 1.9%。
报告指出，这一趋势反映出，欧盟国家注重加强军力以应对变化中的安全局势，以及通过防卫和威慑所需的军事能力来武装国家军队。
中信证券指出，2025 年北约峰会召开期间，近 30 个欧洲国家承诺将国防支出提高至 GDP 的 5%，其中 3.5% 用于核心国防支出，1.5% 用于广义安全支出。从实现路径来看，欧洲国防支出整体达标难度或较大，测算 5.8 万亿美元支出总增量中或有约 46% 集中在德英法三国。
中信证券进一步表示，从投资方向来看，一方面，2.9 万亿美元核心国防支出增量中约 23% 或将用于装备购置，欧洲本土及美韩军工企业或将直接受益；另一方面，2.9 万亿美元广义安全支出增量中约 54% 或将投向能源及基建领域，有望对欧洲自全球关键材料 （如钛材、硬质合金）、能源设备 （如电网设备、储能及新能源装备零部件）、工程机械等领域进口带来需求拉动。
（券商中国）
文章转载自东方财富
