新华财经乌鲁木齐 2 月 9 日电 （记者郝玉） 中国铁路乌鲁木齐局集团有限公司数据显示，2025 年新疆铁路完成煤炭外运量 9533 万吨，同比增长 5.2%，与 2024 年 50.2% 的高增速相比，外运增长势头放缓。
「疆煤外运」 增速换挡背后有哪些动因？2026 年煤价将呈现何种走势？
「疆煤外运」 增速放缓
铁路是煤炭外运的主要通道。2025 年，新疆铁路煤炭外运量为 9533 万吨，同比增长 5.2%。但与 2024 年相比，增速已明显回落。2024 年，新疆铁路煤炭外运量同比增幅高达 50.2%。多家煤炭及物流企业反映，当前运输市场已从 「货找车」 转为 「车找货」，市场供求关系发生明显转变。
从供应侧看，2025 年新疆原煤产量呈现 「增长—回调—回升」 的波动态势。年初至 6 月保持稳定增长，3 月产量达 5146.6 万吨，6 月进一步提升至 5392.3 万吨。但进入下半年，在相关调控政策引导下，产量出现阶段性回调。四季度以来有所回升，全年产量同比增长 1.9%。
从需求侧看，结构性走弱是主要原因。煤炭下游消费行业集中度较高且相对稳定，主要集中在电力、钢铁、建材、化工四大行业。中国煤炭工业协会公布数据显示，2025 年前 9 个月，国内煤炭消费量 38.1 亿吨，其中电力行业耗煤量为 21.2 亿吨，在煤炭消费总量中占比 56.08%，是绝对主力。
然而，这一主力需求正面临结构性挑战。新疆煤炭交易中心分析，当前电力结构清洁化转型持续推进，新能源发电的快速扩张对煤炭消费形成了显著的替代效应。
中诚信国际也指出，2025 年以来，国内煤炭消费弱势运行，清洁能源持续发力对火电需求挤出效应明显，火力发电量及煤炭消费量出现负增长；钢铁行业下游需求持续低迷，耗煤量较上年同期基本持平；受房地产行业低迷以及基建行业增长放缓的影响，建材行业耗煤量弱化；化工行业受益于新型煤化工投产，对煤炭的需求有所增长，但总消费规模仍相对较小。
本地原煤需求方面，新疆煤化工产业正处在新旧动能转换期。短期内，以甲醇、尿素为主的传统煤化工产量稳中有增，持续支撑化工用煤需求。2025 年，新疆中泰百万吨甲醇等重点项目已相继投产。然而，新疆现代煤化工项目普遍处于规划与建设阶段，虽长期前景广阔，但受限于较长的建设周期，其规模化产能释放仍需时日。这导致当前原煤需求增长与未来产能提升之间，存在明显的时间差。
此外，外运增速放缓也一定程度受到客观条件制约。一方面，既有铁路主干线运能趋近饱和，新增运力短期难以快速释放；另一方面，2024 年煤炭外运基数较高，持续维持超高增速难度较大。
业内仍看好 2026 年煤价走势
综合供需格局看，「疆煤外运」 这一关键增量放缓，与全国煤炭消费的结构性走弱形成共振，使市场短期承压。但从全年来看，多家分析机构观点认为，展望 2026 年，煤炭市场预计延续偏弱态势，但供应趋紧及新兴需求的支撑，或将利好煤价上行。
供给端潜力释放面临制约。近年来随着新疆地区新建煤炭产能的陆续释放，疆煤在我国煤炭保供中的比重不断提升。国元国际指出，新疆是我国煤炭资源与未来增量的核心承载区，2025 年新疆核定年产能约 4.6 亿吨以上、产量 5.5 亿至 6 亿吨， 「十五五」 阶段产量预期将达到 7.6 亿吨。
然而，巨大的资源潜力转化为有效市场供给，还面临不少阻力。东方证券指出，当前东部地区煤炭产量已呈现衰减趋势，新疆虽具备增产潜力，但外运成本相对较高，叠加 「反内卷」 下煤炭企业开工率受限，预计供给难有增量。
卓创资讯煤炭行业报告指出，2026 年国内动力煤供应量整体仍将保持在高位充裕水平，但考虑到国内超产核查及 「反内卷」 工作将继续推进，且新增产能有限，同时煤矿或有控制产量以平衡库存保障利润行为等因素影响产量，原煤产量增速将放缓的预期较强。
煤炭进口方面，作为全球最大的电厂煤炭出口国，印尼计划今年将煤炭产量削减近四分之一至约 6 亿吨。此前有消息称，印尼矿商已暂停现货煤炭出口。长江证券煤炭行业研报认为，预计 2026 年印尼可供出口煤炭约 3.6 亿吨至 3.7 亿吨，相比 2025 年下降 8000 万吨至 9000 万吨。中国 2025 年从印尼进口约 2.1 亿吨动力煤，占印尼总出口量的 47%。按此比例推算，或影响中国煤炭进口量 3760 万吨至 4230 万吨。
中金、国泰海通等发布研报认为，海运动力煤供给或明显收紧，对动力煤价格形成较好支撑。考虑到国内产量也存在收缩预期，煤炭供给趋紧的风险升温，利好煤价上行。
需求方面，AI 算力或带动新电力需求高速增长。根据 《中国电力供需分析报告 （2025）》 预计，AI 算力发展有望推动数据中心用电量激增，2025、2030 年底用电量分别达 1637 亿、10554 亿千瓦时，占全社会用电量 1.6%、7.8%。「十五五」 期间年均增速有望达 45.2%。东兴证券发布的煤炭行业研报指出，预计 2026 年，煤炭消费因为电煤消费持续提升整体呈现小幅增长态势，中长期可以持续关注人工智能带来的增量需求，以及风光储和核电装机规模增长引发的挤出效应。
中信证券、东兴证券等认为，2026 年煤炭行业或将延续供需双弱的格局，但供给宽松的幅度或有所收窄。随着 2026 年供需边际改善及长协价格继续发挥稳定器作用，预计 2026 年煤炭价格有望平稳上涨。
（新华财经）
文章转载自 东方财富
